【大地期货】打造生猪产业风险管理保险 期货“漯河样板”

一、背景介绍

（一）猪价波动加剧，生猪养殖面临挑战

“猪粮安天下”，生猪产业关系国民经济。2020年起受非洲猪瘟、新冠疫情等多重因素影响，生猪价格波动加剧；时而因供给不足，生猪价格持续走高，养殖利润成倍增长，吸引养殖户扩大养殖规模；时而因供应过剩，生猪价格大幅下跌，生猪养殖户面临亏损，养殖积极性受挫。

2021年来，非瘟疫情逐步得到控制，全国生猪存栏逐步恢复。受国际形势等因素的影响，玉米、豆粕在内的饲料价格持续波动，生猪养殖成本难以预估。加之新冠疫情不断反复，物流等运输成本不断上涨，生猪养殖行业面临严峻挑战。

（二）漯河遭遇各类灾害，生猪产业亟需风险管理

河南省作为我国的农业大省，是“中国粮仓”，也是生猪养殖大省，常年生猪饲养量占全国的百分之10。漯河市是河南省重要的生猪养殖基地，现有生猪存栏近200万头，年出栏量约300万头，全市5个县区中4个县区被确定为国家级生猪调出大县。生猪养殖是当地养殖户的主要收入来源，也是当地经济发展的重要支柱产业。

2018年非瘟疫情、2021年“7.20”特大洪涝灾害和多次区域性新冠疫情，使得漯河市生猪养殖规模出现大幅波动。漯河生猪养殖户无法有效防范生猪价格风险，当地生猪产业亟需风险管理手段。漯河市政府为呵护当地生猪产业，坚持一手抓两头，着力解决饲料、运输、防疫等难题，推动疫情防控和生猪生产两不误，两促进，保障当地生猪产业健康发展和稳定猪肉市场供应。

（三）中小养殖户众多，生猪“保险 期货”防范价格风险

漯河市生猪养殖经营主体多为中小养殖户，缺乏相关的期货等金融风险管理知识，缺少利用期货市场工具规避农产品价格风险的能力。2021年1月8日大商所生猪期货上市之际，大地期货进一步探索生猪产业风险管理，结合生猪产业实际，创新性的利用生猪、玉米、豆粕三个上市品种拟合出生猪收益指数，实现“一个指数，双重保障”的效果。

从2021年临颍县首单生猪收益指数项目，到2021年大商所农保计划郾城区试点项目，再到2022年漯河生猪收益指数专项项目，生猪收益指数“保险 期货”这一创新模式为地方养殖户管理价格风险提供了新的手段。项目在漯河市各个县区如星火燎原般不断推进，覆盖面越来越广，惠及的养殖户也越来越多，生猪价格风险管理如春风般吹遍漯河各地。

二、项目开展情况及项目效果

（一）项目参与主体

参与主体：漯河市生猪养殖户183户次

服务提供方：大地期货有限公司及其风险管理子公司

（二）项目模式及流程细节

大地期货在漯河是推广“保险 期货”服务模式，截至2022年，在漯河市共计开展了生猪收益指数项目6个，共计为河南省漯河市下辖郾城区等地共计183户次生猪养殖户提供价格保险。项目区域及项目数据如下表所示：

从临颍县项目开始逐步扩大试点范围，最终实现漯河市全市域覆盖，有效帮助当地生猪养殖户规避价格风险，稳定养殖收益，助力当地生猪产业平稳健康发展。

漯河当地生猪养殖户太平洋产险购买生猪收益指数保险；太平洋产险向大地期货下属风险管理子公司济海贸发购买场外期权实现再保险；到期后，若生猪收益指数低于保险目标价格时，参保养殖户获得差额赔付。项目具体运行流程如下图所示：

（三）项目产品设计与方案

通过对漯河市辖区内生猪养殖情况进行充分的调研，大地期货按照育肥猪平均出栏重量，结合参保养殖主体实际养殖饲料配比，将生猪、玉米、豆粕三个品种拟合成生猪收益指数，同时兼顾养殖户成本端和销售端，规避了生猪养殖过程中生猪价格下跌和饲料成本上涨带来的收益下跌风险，为养殖户提供更加全面的价格风险保障。

在期权结构上，漯河市生猪收益指数系列项目主要采用了亚式看跌期权作为基础结构，期权期限为一个月，标的生猪收益指数，为了更好的匹配养殖户的实际诉求，大地期货在召陵区项目中加入价差结构，降低期权费以达到降低成本的效果；在河南漯河生猪收益指数专项项目中加入增强结构，以提高项目保障效果。

（四）项目效果

在2021年1月8日在生猪期货上市之际，大地期货在漯河市下辖临颍县开展的全国首单生猪收益指数项目，为当地生猪养殖企业河南智勤养殖有限公司的373头生猪防范了养殖成本上涨及生猪价格下跌风险，项目赔付率超过百分之360，得到了企业的好评，同时得到了地方政府的肯定，为后续项目的开展打下了坚实的基础。

同年5月在大商所的支持下，大地期货在漯河下辖郾城区开展了“大商所农保计划”生猪收益指数分散项目，项目承做规模进一步扩大，为38户次生猪养殖户的25,200头生猪保障养殖收益。项目保费来源更加丰富，其中包含大商所支持65万元，地方政府支持50万元，最终项目赔付率高达百分之291，充分展示了生猪收益指数项目的保障效果。

随后大地期货深入探索试点模式，开展了3个商业性项目，进一步扩大项目覆盖范围。经过一年的不断努力深化，2022年，大地期货在漯河市政府及大商所的进一步支持下，河南省唯一一个生猪专项项目-漯河生猪收益指数项目成功立项开展，项目总保费达1,450万元，为当地114,685头生猪提供了养殖收益风险保障，保险保障金额超过1.87亿元，最终实现理赔896.33万元，进一步为漯河生猪养殖产业提供风险保障。

三、项目总结与思考

（一）创新标的生猪收益指数，兼顾成本和销售风险

养殖户在生猪养殖过程中同时面临着生猪价格下跌和饲料成本上涨的风险，传统的单一型价格保险无法完全覆盖养殖户的生产经营风险。大地期货在充分调研了当地生猪养殖的出栏体重、料肉比以及饲料配比情况，将生猪、玉米、豆粕按照一定比例拟合成生猪收益指数，综合保障养殖户在成本端和销售端的价格风险。

（二）深入探索试点模式，撑起漯河生猪产业保护伞

2021年生猪期货上市之际，大地期货在漯河市临颍县开展了国内首单生猪收益指数项目，实现“一个指数，双重保障”的效果，从此拉开了漯河生猪收益指数项目的序幕。从2021年临颍县首单生猪收益指数项目，到2021年大商所农保计划郾城区分散试点项目，再到2022年漯河生猪收益指数专项项目，从小范围商业性试点到全市域覆盖，生猪收益指数项目在漯河逐步生根发芽。两年来，大地期货共计在当地开展生猪收益指数“保险 期货”项目6个，总保费1,758.58万元，保险保障金额逾2.43亿元，大地期货持续努力不断探索试点模式，深化试点成果，为漯河生猪产业撑起保护伞。

（三）全面覆盖漯河市域，成为行业“领头羊”

2022年河南漯河生猪收益指数项目是河南省首个全市域覆盖项目，也是2022年河南省唯一一个生猪专项项目。项目的开展为漯河市乃至河南省的生猪产业风险管理起到了示范作用。漯河市生猪收益指数系列项目得到了政府的大力支持。在河南省漯河市生猪产业风险管理大会上，漯河市畜牧局领导充分肯定了大地期货在“稳定漯河市生猪生产，助力生猪产业高质量发展”中的重要贡献，并表示将继续支持“保险 期货”模式在漯河当地的推广，共同努力建设畜牧强市。

（四）积极响应政府政策，构建产业风险管理体系

自2016年以来，“保险 期货”已连续八年写入中央一号文件，在服务“三农”、乡村振兴、金融服务实体方面展现出重要作用。各地政府积极响应中央一号文件精神，出台了一系列政策支持“保险 期货”模式的开展。河南省各级政府高度重视生猪“保险 期货”模式的创新推广，对大地期货漯河生猪收益指数项目提供了大力支持。河南省农业农村厅厅长对漯河项目亲自批示，要求“加大力度创新机制”、“认真总结推广、扩大成果”。政府 期货公司共同努力推动项目不断深化，不仅提高了漯河市生猪养殖户乃至其他农业主体的风险管理意识，同时也进一步丰富和完善了地方农业风险管理体系，为农业农村现代化建设贡献重要力量。

四、结语

党的二十大报告提出，完善农业支持保护制度，健全农村金融服务体系。未来，大地期货将继续深耕漯河乃至河南省生猪产业，为当地养殖户筑起一道道安全防线，继续打造“漯河样板”，为漯河生猪产业发展注入新的活力。同时不断探索金融服务“三农”新路径，为全面推进乡村振兴和农业农村现代化贡献期货力量。